k1体育五、央行、外管局就《境外机构投资者境内证券投资资金管理规定（征求意见稿）》公开征求意见

　　七、财政部发布《关于进一步明确国有金融企业增资扩股股权管理有关问题的通知》

　　九、《深圳建设先行示范区行动方案（2019-2025年）》：推动创业板注册制改革

　　十、央行深圳市中心支行、深圳市前海深港现代服务业合作区管理局在前海签署合作备忘录

　　12月10日至12日，中央经济工作会议在京举行，总结2019年经济工作，分析当前经济形势，部署2020年经济工作。会议确定，明年要抓好六大重点工作：一是坚定不移贯彻新发展理念；二是坚决打好三大攻坚战；三是确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善；四是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；五是着力推动高质量发展；六是深化经济体制改革。

　　中央经济工作会议要求保持经济运行在合理区间；巩固和拓展减税降费成效，大力优化财政支出结构；要推进更高水平对外开放，保持对外贸易稳定增长，稳定和扩大利用外资，扎实推进共建“一带一路”。会议指出，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。要深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。

　　12月13至14日，全国发展和改革工作会议在京召开。会议指出，强化改革创新，进一步提高发展质量和效益，落实供给侧结构性改革重点任务，打造市场化法治化国际化营商环境，推进重大基础性关键性改革，深入推进投融资和价格体制改革。全国发展和改革工作会议要求，注重补短板强弱项提质量，切实办好民生实事，千方百计稳定就业，全面打赢脱贫攻坚战，做好重点农产品保供稳价。科学编制“十四五”规划，高质量研究起草“十四五”规划《纲要草案》，扎实做好“十三五”规划实施的总结评估。

　　12月1日，中央、国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，规划范围包括上海市、江苏省、k1体育浙江省、安徽省全域。规划提出，要抓紧组织编制基础设施互联互通、科创产业协同发展、城乡区域融合发展、生态环境共同保护、公共服务便利共享等专项规划，研究出台创新、产业、人才、投资、金融等配套政策和综合改革措施，推动形成1+N的规划和政策体系。

　　12月12日，国务院常务会议通过《外商投资法实施条例（草案）》，实化促进和保护外商投资的措施。会议指出，明年实现普惠小微贷款综合融资成本再降0.5个百分点，贷款增速继续高于各项贷款增速，其中5家国有大型银行普惠小微贷款增速不低于20%。为此要疏通货币政策传导机制，清理减少融资各环节收费，支持银行增加制造业中长期贷款、发展便利续贷业务和信用贷款，将小微企业贷款享受风险资本优惠权重的单户贷款额度上限由500万元提至1000万元，将政府性融资担保和再担保机构平均担保费率逐步降至1%以下，确保解决小微企业融资难融资贵有明显进展。

　　央行、外管局就《境外机构投资者境内证券投资资金管理规定（征求意见稿）》公开征求意见

　　12月13日，央行、外管局就《境外机构投资者境内证券投资资金管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，提出进一步便利境外机构投资者境内证券投资。一是不再要求境外机构投资者汇出累计收益时提供中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告、税务备案表等材料，以完税承诺函替代，极大简化其资金汇出入手续；二是大幅简化登记材料，精简境外机构投资者登记表内容，减少境外机构投资者填写的备注等信息。

　　12月12日，发改委等7部委印发《关于促进“互联网+社会服务”发展的意见》，要求加快社会服务资源数字化，加大公共数据开放力度；加快新型数字基础设施建设，推进大数据、云计算、人工智能、物联网等新一代信息技术在社会服务领域集成应用，面向远程医疗、在线教育、智慧养老等领域，加快5G行业应用试点。鼓励创投基金等加大对“互联网+社会服务”投资力度

　　《意见》指出，加大财政支持，优化融资服务。发挥财政资金引导作用，针对市场化机制缺位、薄弱的公共服务领域，坚持“尽力而为、量力而行”，采取政府购买服务等方式给予积极支持。鼓励创业投资基金、k1体育天使投资等加大对“互联网+社会服务”的投资力度。支持符合条件的“互联网+社会服务”企业发行包括创新创业公司债券在内的公司债券和“双创”债务融资工具。

　　12月11日，财政部发布《关于进一步明确国有金融企业增资扩股股权管理有关问题的通知》。国有金融企业本级因增资导致国有股权比例变动的，须依法报同级财政部门履行相关程序；因增资导致国家不再拥有所出资金融企业控股权的，财政部门须报同级人民政府批准。

　　国有金融企业完成公司制改革、治理结构健全的，所属子公司增资行为原则上由集团（控股）公司按照公司治理程序自主决策。派驻国有金融企业的股权董事应当按照授权办法、本办法规定和派出单位的指示发表意见、行使表决权。

　　12月9日，银保监会发布修订后的《中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则》。修订后的《实施细则》进一步落实保险业最新开放举措要求，放宽外资人身险公司外方股比限制，k1体育将外资人身险公司外方股比放宽至51%，并为2020年适时全面取消外方股比限制预留制度空间。根据《国务院关于修改中华人民共和国外资保险公司管理条例和中华人民共和国外资银行管理条例的决定》，《实施细则》放宽外资保险公司准入条件，k1体育不再对“经营年限30年”“代表机构”等相关事项作出规定。为规范外资保险公司股权管理，修改后的《实施细则》要求外资保险公司至少有1家经营正常的保险公司作为主要股东，进一步明确主要股东的责任和义务，保障外资保险公司持续健康运行。在统一中外资监管制度方面，《实施细则》删除了关于外资保险公司分支机构管理等相关条款，外资保险公司在分支机构的设立和管理方面与中资保险公司同等适用《保险公司分支机构市场准入管理办法》等相关规定，设立合资保险公司的中国申请人的资格条件统一适用《保险公司股权管理办法》，确保相关监管规定的协调统一。

　　《深圳建设先行示范区行动方案（2019-2025年）》：推动创业板注册制改革

　　《深圳建设先行示范区行动方案（2019-2025年）》已于12月初正式印发，并向深圳市有关部门下发。《深圳市建设中国特色社会主义先行示范区的行动方案（2019-2025年）》将“创造条件推动注册制改革”列为“事关全局和长远发展的重大政策、重大改革、重大任务”，表态将在2019-2025年全力以赴推进落地实施。具体改革措施包括：积极推动创业板注册制改革早日落地，做好深市全面实施注册制改革的准备工作。配合监管部门加快研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，优化首发上市条件，适度放宽创业板再融资条件，支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

　　央行深圳市中心支行、深圳市前海深港现代服务业合作区管理局在前海签署合作备忘录

　　12月7日，中国人民银行深圳市中心支行（以下简称人行深圳中支）、深圳市前海深港现代服务业合作区管理局（以下简称前海管理局）在前海签署合作备忘录，联合建设深圳网络金融行为监管实验室。

　　实验室依托国家互联网金融风险分析技术平台——前海鹰眼系统，着力构建兼具监测、甄别、预警、分析、移送等多种功能为一体的非法金融广告和互联网金融风险综合处理平台，着力促进深圳网络金融健康、有序发展。实验室由人行深圳中支和前海管理局共同建设运营维护。人行深圳中支定期向前海管理局提供非法金融广告和网络金融风险的特征、监测指标、相关案例、管理规定等内容。前海管理局将对前述信息进行数据化并建立监测模型，掌握相关主体的经营异常情况及违法违规线索，定期向人行深圳中支发送案件线索和监测分析报告。人行深圳中支在职权范围内对有关非法金融广告和非法金融活动进行处理或移送有监管权限的部门处理。

　　1、国务院总理：抓紧清理取消不合理限制灵活就业的规定。明年要保持经济运行在合理区间，必须全面做好‘六稳’工作，其中首先要确保‘稳就业’。就业是民生之本、财富之源。就业是保持经济运行在合理区间的关键性指标。各地区各部门都肩负着促进就业的重任，必须更加予以重视。今年以来我国经济运行保持在合理区间，稳就业发挥了重要支撑作用。我们既要坚定信心，同时也要勇于正视明年可能面临的更大的风险挑战，努力攻坚克难，要把稳就业放在更加突出的位置。要更大力度实施就业优先政策，在积极扩内需、稳外贸带动就业扩大的基础上，进一步完善促进就业的举措。各级政府和国有企事业单位不得以任何理由拖欠农民工工资。农民工为国家建设发展作出了重大而独献，必须保证他们的辛劳获得及时足额的报酬。要在前期专项整治基础上，用法治手段推动根治拖欠农民工工资问题。

　　2、人民银行行长易纲：坚守币值稳定目标，实施稳健货币政策。评判和衡量货币政策，根本上是要看其是否有利于最广大人民群众的利益。守护好老百姓手里的钱，保持币值稳定，并以此促进经济增长，是货币政策的使命。不能让老百姓手中的票子变“毛”了，不值钱了。适当的货币条件可以促进财富增长，不适当的货币条件可能加剧财富分化和金融风险，甚至引发社会性问题。应当看到，保持正的利率，保持正常的、向上倾斜的收益率曲线，总体上有利于为经济主体提供正向激励，符合中国人储蓄有息的传统文化，有利于适度储蓄，有利于经济社会的可持续发展。在世界经济可能处在长期下行调整期的环境下，要做好“中长跑”的准备，尽量长时间保持正常的货币政策，以维护长期发展的重要战略机遇期，维护广大人民群众的根本利益。

　　3、银保监会主席郭树清：继续拆解影子银行，遏制房地产泡沫化倾向。金融系统坚决贯彻党中央、国务院各项决策部署，全面加强党的建设，扎实做好“六稳”工作，齐心协力打好防范化解金融风险攻坚战，取得了实质性进展。主要表现在以下方面：一是精准处理不法金融机构和金融集团，依法有序矫正各种违法违规行为；二是有序处置影子银行风险，大幅降低交叉金融业务规模；三是坚决打击非法集资、非法吸收存款等非法金融活动，持续开展互联网金融风险专项整治；四是在支持经济结构调整的过程中，加大力度暴露和处置不良贷款，有效防范传统的信用风险；五是努力稳定经济总体和各主要部门的杠杆率，重点降低国有企业负债率水平；六是在坚决遏制增量的同时，稳步化解地方政府隐性债务存量风险；七是进一步抑制房地产金融化、泡沫化，稳定房价、地价和预期；八是积极支持中小银行深化改革防范风险，鼓励多渠道补充资本；九是稳妥应对外部冲击，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　4、证监会主席易会满：坚持市场化的原则，充分尊重市场规律。要发挥市场在资源配置中的决定性作用，妥善处理好政府和市场的关系，该放的坚决放，该管的坚决管好。要进一步落实“放管服”改革要求，大力推进简政放权，放出活力、管出公平、服出效率。要相信市场、依靠市场，平衡好各方利益，注重实现监管效能最大化。

　　5、工信部经济师王新哲：大力发展人工智能，助推国家治理体系和治理能力现代化。工业和信息化部将准确把握人工智能发展规律及趋势，培育壮大智能产业，加快建设智能社会，为促进经济高质量发展、推进国家治理体系和治理能力现代化作出积极努力。一是推进智能化基础设施建设，筑牢人工智能与经济社会发展新支撑。二是加强技术创新突破，夯实人工智能与经济社会发展新基础。三是推动与实体经济深度融合，培育人工智能与经济社会发展新动能。四是做强做大数字经济，打造人工智能与经济社会发展新引擎。五是发展高效便利智能服务，拓展人工智能与经济社会发展新空间。

　　6、银保监会副主席黄洪：2019年，中国成为全球保险业发展最大引擎。人身保险业要实现高质量发展，仍然有不少难题需要破解，需要重点解决如何管理经济周期的问题、如何管理资产负债匹配的问题、如何应对社会消费需求变化和各类风险挑战的问题、如何解决少数公司严重依赖传统发展路径的问题以及如何改善科技赋能不足的问题。

　　7、证监会副主席方星海：今年以来，证监会就促进期货和衍生品市场健康发展进行了进一步深入研究，形成了两年期的改革创新发展方案。一是加快成熟品种的国际化，增强期货市场国际定价影响力。二是进一步加大品种供给，丰富衍生品工具体系。生猪期货是在我国特定的生产情况和消费习惯下特别需要的一个期货品种，将抓紧工作，进一步凝聚共识，尽快填补这一空白。在金融期货期权方面，也将根据市场需要，适时推出更多的产品，为各类机构投资者提供更加有效和精细化的避险工具。三是多措并举，不断提高市场运行质量。其中，在提高市场流动性方面，逐步推出更多品种、不同类型的期货ETF产品，尽快实现商业银行和保险资金参与国债期货交易，提升期货市场的机构化、专业化水平，提升整个金融体系的防风险能力。四是夯实法治基础，提升监管能力。要进一步完善市场法律法规体系，特别是协助推动《期货法》早日出台。

　　8、证监会副主席阎庆民：推动私募基金市场出清和重组，引导行业高质量发展。一是要努力提升行业机构公司治理水平，建设专业能力。私募机构要切实加强内部治理，坚持守法合规经营，全面履行忠实审慎义务。二是要努力提升私募基金行业依法监管效能。行政监管要在健全私募基金法律法规体系、严厉查处违法违规行为、指导监督基金业协会工作、引导发挥中介机构作用、线方面做好工作；自律服务要着力做好私募基金入口端和出口端管理，完善差异化登记备案机制，强化展业过程自律，寓自律于服务，以自律促发展。三是要努力推进私募基金行业生态建设。要塑造良好的外部生态，增强发展环境包容性，着力优化资金来源结构、优化投资行为、畅通退出通道、培育成熟理性投资者，推动私募基金行业实现高质量发展。

　　9、人民银行前行长：长期的通缩对全球政策形成前所未有的挑战。量化宽松已经把我们带到前所未有的状态，我们已经进入到负利率时代，我们看到长期的通缩、长期的财政的不平衡都带来了一些对全球政策前所未有的挑战，也带来很多前所未有的政策上的不确定性，会影响到全球经济以及它的各个组成部分。这些情况都意味着需要进行交流、对话，来研究如何建立一个更加强韧的经济体系，推动健康的全球的增长。目标是要增强全球的理解和互信，因为这是贸易和合作一个重要的基础。希望这样的贸易摩擦不会继续升级。我们面对这样贸易摩擦的时候要更加加强世贸组织的改革，这个改革可能成为一个很重要的议题，接下来一年都会很关注它。在这个改革的过程当中，需要提出合理的建议进行讨论，增加跨国的投资，以及很多可能影响各个国家利益的情况。因为现在有一些以国家安全、国家利益为借口阻挠跨国投资的情况，这种情况会带来一种风险，会让全球化倒退，而且对全球的货币和金融体系都造成威胁。

　　目前中国经济在“明年是否应保持6%”的争论，有失重心。面对外部冲击带来的周期性就业市场承压，固然要采取适度的逆周期调节。但更重要的挑战则来自于“十四五”期间外部经济趋势和国内人口老龄化。打破行政区划实现都市圈深度城市化，保护知识产权推动科技自主创新，将是“十四五”期间维持全要素生产率的政策双主线，而非拘泥于GDP的具体点位。

　　下一个五年增长动力何在？深度城市化和科技自主化，是中国缓解内外压力，在2025年成为高收入国家的出路，而这将主要依赖于打破区域界限的结构改革，基建向数字化城市转型，以及加快开放。

　　城市化进入人口老龄化的下半场，应通过积极拥抱新技术、打破旧桎梏，形成连接紧密、智慧管理的五大超级都市圈，加强集聚效应，释放生产力，维持经济潜在增速。中国将构建城市化的新道路，通过科技赋能结合制度改革，建成更加快捷、安全、环保、互联互通的都市圈，打破大城市病的桎梏，提升超级都市圈的人口承载能力。城市化率有望从当前的60%继续上升到75%左右，增加2.2亿新市民。一体化的超级都市圈有助于加强人口和人才的积聚效应，匹配劳动力市场供求，最大化知识外溢效应，促进供应链专业化和规模化，并激发不同部门之间的协同效应，从而推动全要素生产率增速在主要经济体中保持领先。要实现这一城市化下半场，需要三大政策驱动。

　　首先，都市圈兴起，发挥集聚优势，同时缓解大城市病。鉴于对大城市病的担忧，特别是一线城市日益严重的拥堵和污染，城市化1.0阶段户口限制贯穿始终，且一度聚焦于区域再平衡（即“当地小城镇化”）。这些举措旨在缩小区域间差距，缓解人口流向沿海发达地区的压力，但与正常的经济规律参照，仍有可商榷之处。典型的例子是，美国多数人口聚居在东西海岸的城市带；日本和英国的经济和人口也愈发聚集于首都圈。此外，国际经验显示城市大小的分布大致服从“齐普夫定律”——其隐含的规律是，城市扩张速度与规模无关，因为经济集聚效应往往和相应而生的其他成本相互抵消。根据该定律，中国较大城市的规模实际偏小。

　　可见，中国的城市化依然有进一步提升集聚效应的空间。城市化2.0将以先进的城际通勤铁路系统为纽带，结合区域一体化的社会保障和公共服务体系改革，模糊传统行政区划边界，在2030年将形成五大超级都市圈，分别为江南（长三角）、首都（京津冀）、大湾区（粤港澳）、湖区（长江中游）及盆地（成渝城市群），平均规模将达1.2亿人，接近日本全国人口数量，为中国贡献75％的经济增长及过半的城市人口增量。

　　其次，通过拥抱新技术、新基建，打造更快捷、安全、环保和宜居的智慧城市，显著提高城市的承载能力。城市化新阶段所需的基建投资，除了通勤铁路，更重要的是数字基建，即新一代信息技术（包括5G、云服务、大数据、物联网和人工智能），以实现万物互联、智能高效的城市生活等。这些数字化软基建投资还将彻底改造传统产业的商业基础设施，k1体育有望促进生产力。最佳的例证是，1990年代起美国对信息技术和互联网的大力投资和推广使得其生产率在世纪相交的十年创下过去50年的最佳表现。未来，高速城际通勤列车、智能交通控制系统、共享出行和自动驾驶技术等将能有效缩短出行时间、提高道路安全；电动车和清洁能源则将有助减少污染；家居生活方面，智能家电可自行完成繁琐的日常家务、订购日用品，并通过新型无人机实现自动配送。学生将通过虚拟现实设备完成家庭作业和与名师实时授课。5G可穿戴设备让远程医疗诊断成为现实。

　　最后，依托土地改革和智能农业的广泛应用，逐步实现农业更为规模化生产，提高劳动生产率，转移农村劳动力。当前我国的农业劳动生产率不及发达国家，碎片化的小农经济仍广泛存在。但如果未来十年，通过深化土地改革促进土地经营权流转和集约化耕种，同时运用物联网技术实现自动化监测、分析和耕种，中国的农业劳动生产率有望将成倍提高。

　　中国城市化的转型也体现在政策重点转变上。中央财经委员会在8月明确提出“中心城市和城市群正成为承载发展要素的主要空间载体”，多年以来首次强调继续扩大发达地区大型城市群的引领作用；十九届四中全会重申“提高中心城市和城市群综合承载和资源优化配置能力”。政府也通过打破地方行政隔绝、一体化通盘顶层设计的方式，对上述三大支柱给予了有力支持。最近的例证就是出台《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，促进要素自由流动、公共资源的跨域共享。

　　此外，中国引领全球智能城市群的发展已有较为坚实的基础：世界最长、最快的高铁系统，有助于实现城市群内部的“一小时生活圈”；超前的5G规划和电子商务的高渗透率为智能城市的发展奠定了坚实基础；雄厚人力资本（每年高校毕业生达八百万、职业培训发展迅速）可以满足高附加值制造业和服务业的人才需求。城市化2.0建设的金融风险亦可控：（1）中国现已拥有雄厚的基础设施基础，不再需要规模过大的新增投资。据我们估算，2019-2030年间智能城市建设的三大基建（数字基础设施、高铁和智能电网）的年投资总额不足2000亿美元，仅为过去5年年均基建投资额的10%左右；（2）基建融资方式更加公开透明，地方政府以专项债取代影子银行融资，市场化改革也将增加特定科技领域的私人投资；（3）城市化建设（如城际通勤铁路和5G网络）的资产质量较高。在此基础上，笔者认为中国未来宏观杠杆率将趋稳。

　　与“铁公基”相比，5G、人工智能和物联网相关的软基建是城市化2.0的着墨点。若关键零件和技术断供，科技赋能的前景几何？这就引出了“十四五”期间的另一条主线，即加强“科技本土化”。首先，中国半导体技术供应链当前自给率较低：本土的集成电路设计企业，仅能满足国内系统品牌（如华为、小米、联想）不到1/6的市场需求。考虑到全球局势演变，中国应战略上寻求软件设计和半导体芯片制造为一体的自主可控。

　　且当前中国半导体供应链的强弱项分明：在部分核心分工领域，例如集成电路设计、后晶圆代工、外包封装测试，如能获得充沛的资本支持，中国企业已证明可以迅速的利用现有的基础设施、设备和知识专利库，获得市场份额提升。譬如，中国已有集成电路设计的优秀企业崛起。然而，最难突破的是辅助产业链，比如在IP/电子自动化工具、制造设施、裸晶圆领域，中国大陆的基础仍然相对薄弱。

　　历史经验和行业特点表明，这几个领域需要多年的基础研究作为支撑，才有望逐步提升。中国需要加大基础研究投入、实现更为开放的教育氛围和人才引进环境，严格保护知识产权，来为释放人才红利奠定基础。此外，中短期而言，中国台湾企业在这数个领域仍具特殊优势，具备核心的知识产权、设备和元器件。因此，内地企业需要与优秀的台湾企业合作。这一过程中，管控好中美贸易摩擦的风险，以防止海峡两岸的正常科技链经贸关系受冲击，显得至关重要。

　　如果能循以上路径，短中期，通过加强知识产权保护等结构性改革，应对好经贸摩擦，有助于维护好海峡两岸科技链经贸关系，使用成熟技术代替美国芯片，确保5G网络和人工智能领域的技术进展；同时，中长期大力增加基础研究和教育投入，以开放的氛围和胸怀引进人才，尊重民营企业产权，中国的一些系统公司和互联网公司的自主研发和创新，将有望诞生新型的集成电路设计企业，并到2025年在5大科技产业可逐步形成自主商业化：NAND闪存，裸晶圆，RF半导体，集成电路设计，和半导体后段制程。

　　打破行政区划实现都市圈深度城市化，保护知识产权推动科技自主创新，将是贯穿未来五年的经济主线。两大主线将为企业提供三大投资机遇：第一，产业互联网兴起。互联网发展将出现重大转向，由消费者应用转向工业应用。预计物联网设备与软件市场规模到2030年将增长2倍，从事半导体、物联网和5G的中国大陆和周边经济体如日韩台的科技企业将成为受益者。

　　第二，成熟行业数字化。无人驾驶、智能物流、智能电网将加速发展；制造业将广泛运用自动化、人工智能。大数据金融的受益者很可能包括深耕都市圈、技术领先的市场化银行和保险公司。

　　第三，智慧城市新生活。数字化将改变城市生活，利好智能家居、远程医疗及体验式服务消费等。我们的研究预计，至2030年，中国万物互联和数据市场的规模将达到1万亿美元，3倍于当前规模；自动驾驶汽车的市场占有率将升至20％；物联网设备数量增加到人均7部；城际快速通勤铁路里程较目前增长8.5倍。

　　12月10日，中国邮政储蓄银行（601658.SH）在上海证券交易所上市交易。至此，国有大型银行“A+H”两地上市圆满收官。本次A股发行，机构投资者获配比例达56.5%，创近年来新高，符合市场化改革方向，有利于减少后市股价的波动，使投资者更加关注股票的长期投资价值。数据显示，截至2019年9月末，邮储银行拥有近4万个营业网点，覆盖中国99%的县(市)；个人客户数量突破6亿户，覆盖超过中国人口总量的40%；资产总额达10.11万亿元，位居中国银行业第五位。

　　微评：2007年成立以来，邮储银行坚持服务“三农”、城乡居民和中小企业的市场定位，从过去的储汇机构蝶变成具有鲜明零售特色的国有大型银行。业内人士分析称，A股上市有利于邮储银行进一步完善公司治理体系、增强资本实力、优化资本结构，将为其未来业务发展提供强大支撑，增强风险抵御和服务实体经济的能力。

　　12月10日，中国太保旗下中国太保寿险参与上海临港集团旗下上市公司上海临港(600848)的定向增发项目，总投资金额26.8576亿元，为支持中国(上海)自由贸易试验区临港新片区建设和长三角一体化发展迈出重要一步。一方面，中国太保将充分发挥保险投资平台的独特优势，与临港集团联合参与重点民生工程、国家重大工程项目，支持新片区四大开放型产业发展，吸引前沿产业集群在新片区落户；共同参与新片区公租房投资平台建设，助力国内外高端人才的引进。另一方面，中国太保将聚焦前沿产业集群风险保障需求，探索一体化风险解决方案，持续丰富和优化金融供给，助力上海临港新片区实体经济发展。

　　微评：多年来，中国太保始终围绕国家战略和宏观产业政策，积极发挥保险资金长期、稳定特征，支持国家重大项目建设。例如，贯彻落实长三角一体化发展战略，投资长三角协同优势产业基金20亿元，推动长三角产业链深度融合。同时在乡村振兴、科技产业、生态文明等项目上也积极布局，为支持国家战略、助力产业转型升级做出贡献。

　　12月10日上午，招商局商业房地产投资信托基金（下称招商局商业房托基金）在香港交易所隆重举行上市仪式，正式在港股主板市场挂牌交易。招商局商业房托基金投资组合包括四个写字楼和一个购物中心，作为稳定收入的高质量商业物业。该房托基金作为持有型物业的退出平台对招商局集团意义非凡，为招商蛇口“轻”“重”分离的业务转型提供一个重要支点，未来将以此盘活招商蛇口庞大的存量物业，既提升资产流动性和盈利性，优化资产负债率；又为招商局置地往轻资产转型后扩大业务管理规模、提高经营效率奠定了资产基础。

　　微评：招商局商业房托基金的底层资产全部为深圳蛇口资产，房托基金选择在香港上市，对香港REITs市场具有里程碑的意义，尤其是将助力当下困境中的香港更好融入粤港澳湾区国家战略，巩固国际金融中心地位，并为内地REITs市场提供样板和试点；此举更充分体现招商局集团作为驻港四大央企之一的责任和担当，是践行国家战略的实质性举措。

　　12月10日，深创开向外界发布称，此前在横琴注册的创投S基金宣告成立，目标规模100亿元，预计首期规模50亿元。深创投此次S基金的设立或为国内头部机构发起设立S基金并结合地缘经济优势发挥资本助力效能探索新经验。中长期来看，深创投S基金目标主要有三个：一是建立私募股权二级市场交易所，将私募股权二级交易标准化，吸引更多的机构、投资人参与其中；二是希望通过S基金的运作，不仅选出优秀的机构，更要选出优秀的管理团队，创造有竞争力的回报，从根本上破解募资难、投资难问题，进而使VC/PE机构能够更好地服务于实体经济；三是希望S基金能够探索出一套有市场影响力和公信力的估值体系、估值方法，为行业发展提供借鉴。

　　微评：从欧美经验来看，S基金表现出比其他PE基金周期更短、风险更低、收益更高的优势。但在国内，S基金还是新鲜事物。虽然中基协数据显示中国的股权市场管理资本量已超过10万亿，S基金仍是中国一级市场交易体系中的薄弱一环。目前仅有零星机构做了少量尝试。一位业内人士向投中网估计，目前国内的S基金数量不超过30只，总规模不超过200亿。深创投此次推出S基金，属于第一批吃螃蟹的机构之一。

　　12月5日，北京金控集团与中国农业银行签署战略合作协议。根据协议，北京金控集团和中国农业银行将以“诚信合作、平等互利、优势互补、共同发展”为原则，围绕金融科技助推金融综合服务平台建设、普惠金融服务和“三农”金融服务等方面开展全面合作。下一步，双方将以金融科技为依托，不断提升普惠金融服务和“三农”金融服务水平，着力培育乡村发展新业态，激发经济增长新动能。

　　微评：在开展普惠金融服务方面，北京金控集团与中国农业银行的理念高度契合。北京金控集团自成立以来，秉持“服务百姓生活，服务首都发展，服务国家战略”的金融价值观，以金融科技为依托，以普惠金融为重点，打造金融科技基础设施，通过金融科技创新应用，助力传统金融机构转型，推动构建服务企业、家庭和个人的首都普惠金融体系。中国农业银行是我国大型综合性金融服务提供商之一，近年来不断推进普惠金融服务模式转变，围绕普惠金融数字化转型思路，加快普惠金融服务创新。

　　12月12日，越秀集团与中国工商银行债转优先股项目落地仪式在广州国际金融中心举行。越秀集团本次债转优先股发行规模100亿元，工商银行旗下工银投资以自营资金，以及组织发起设立越秀集团债转优先股SPV募集社会合格机构投资者（不超过200人）资金的方式，认购越秀集团优先股。这不仅标志着越秀集团百亿元债转优先股方案正式落地,更是全国首单获批的非上市非公众股份公司债转优先股项目,将成为中国资本市场和国企改革的生动范本。通过本次资本运作,越秀集团将进一步完善现代企业制度,降低资产负债率并优化财务结构,从而推动集团主业发展实现资源与优势互补,形成广州推进国企改革的新经验、新模式和新典型。

　　微评：从银行的角度看，市场化债转股为银行资产管理提供了新渠道，增加了实施银行的股权类投资经验，为其从传统银行转向综合性银行发展提供了机遇，有助于银行缓释信用风险。从企业角度来看，债转股不仅防控了财务风险，改善资产负债率，也有利于公司长期的发展。而站在国资监管的角度，市场化债转股有利于进一步深化国有企业改革，实现国有资产保值增值、提高国有经济综合竞争力，对放大国有资本功能有积极的推动作用。

　　12月14日消息，资产管理规模达5.9万亿美元的美国先锋集团，和蚂蚁金服宣布建立合作关系。经中国证监会批准，两家公司的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务。公开信息显示，今年6月5日，蚂蚁金服与先锋集团合资成立先锋领航投顾（上海）投资咨询有限公司，二者分别持股51%和49%。

　　据悉，合资公司将结合支付宝的技术和先锋集团在资产管理和投资顾问服务方面的专长，为中国的个人投资者提供一种全新的、精简的、具有广泛实用性的投顾业务服务。该合资公司将根据投资者的投资目标、投资期限及风险偏好，通过支付宝上综合财富管理平台蚂蚁财富，为投资者提供定制化服务。

　　微评：10月26日，证监会正式下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，明确表示试点机构可以代客户作出具体投资决策，这意味着酝酿已久的公募基金投资顾问业务试点正式开闸。其中，嘉实基金、华夏基金、易方达基金、南方基金、中欧基金等基金公司已经申请试点并完成备案，正式开展投资顾问业务试点工作。据了解，12月13日晚间，蚂蚁（杭州）基金销售有限公司、珠海盈米基金销售有限公司、腾安基金销售有限公司这三家第三方理财机构的基金投资顾问业务试点资格也获得备案。

　　12月11日，苏宁金融首单任性贷ABS在深圳证券交易所挂牌发行，发行规模达8亿元，其中AAA等级的ABS占比近九成。据苏宁金融相关负责人介绍，作为国内四大金融科技集团之一，今年以来，苏宁金融已成功获得两单跨境银团贷款，先后发行五单供应链金融ABS和首单消费金融ABS。

　　微评：伴随着消费金融市场的进一步成熟，消费金融类ABS产品也越来越受到机构的青睐。据统计，2019年上半年消费金融ABS共发行34单产品，发行规模为959.78亿元，规模同比上涨14.94%；下半年，兴业消费金融、马上消费金融、苏宁消费金融、捷信消费金融等持牌消金公司共计发行106.6亿元。